Après sa plus forte baisse hebdomadaire depuis mars, le cuivre reprend de la hauteur sur les marchés internationaux. Ce rebond intervient alors que le marché physique chinois se tend : les stocks s’effondrent et les primes à l’importation atteignent des records. En RDC, le durcissement de la lutte contre l’exploitation minière illégale pourrait accentuer les incertitudes sur l’approvisionnement.
Le cuivre retrouve des couleurs. Lundi 9 novembre, le contrat à trois mois du London Metal Exchange (LME) progressait de 0,9 %, à 13 890 dollars la tonne en milieu d’après-midi, après avoir reculé de 2,7 % la semaine précédente. À New York, le contrat de décembre sur le Comex avançait de 1,9 %, à 6,355 dollars la livre, soit environ 14 010 dollars la tonne. Le prix de règlement au comptant du LME s’est établi, pour sa part, à 14 030 dollars la tonne.
La Chine confrontée à une pénurie physique
Cette reprise s’explique avant tout par la situation de l’approvisionnement chinois. La prime de Yangshan, indicateur de la demande chinoise de cuivre importé, a atteint le niveau record de 230 dollars la tonne, signe d’une forte compétition pour sécuriser les cargaisons disponibles.
Dans le même temps, les stocks suivis par la Bourse de Shanghai ont chuté de plus de 24 % en une semaine, à 33 848 tonnes, leur plus bas niveau depuis près de trois ans. Ce volume représente moins d’une journée de consommation du premier consommateur mondial de cuivre.
La tension se ressent aussi chez les négociants. Selon Bloomberg, le groupe Trafigura chercherait à acquérir d’importants volumes de cuivre en Asie pour des livraisons en novembre et en décembre, quitte à surenchérir sur ses concurrents.
La RDC, maillon stratégique de l’approvisionnement chinois
Cette situation place la République démocratique du Congo en position stratégique. Deuxième producteur mondial de cuivre et premier d’Afrique, le pays est aussi la première source de cuivre raffiné de la Chine.
Les fonderies chinoises peinent à s’approvisionner en concentrés et en ferraille au moment où les autorités congolaises intensifient leurs opérations contre l’exploitation illégale dans le Lualaba et le Haut-Katanga.
La saisie de plus de 500 camions et de plusieurs milliers de tonnes de cuivre et de cobalt illustre l’ampleur de cette campagne. Si ces opérations visent à assainir les circuits de production, de transport et de commercialisation des minerais, elles pourraient aussi perturber, à court terme, certains flux d’approvisionnement.
Le marché pourrait ainsi intégrer un risque supplémentaire sur la disponibilité des métaux en provenance de la RDC. L’ampleur de cet effet dépendra toutefois de la durée des opérations, des volumes effectivement retirés des circuits commerciaux et de la capacité des opérateurs à poursuivre leurs activités dans le respect de la réglementation.
Un rebond qui ne dissipe pas les incertitudes
Les perspectives restent contrastées. Pour ING, le rebond ne signifie pas nécessairement la fin de la correction. Aux États-Unis, la victoire démocrate aux élections de mi-mandat éloigne la perspective d’une taxe américaine sur le cuivre raffiné. Cela réduit l’intérêt du stockage spéculatif sur le marché américain.
Les entrepôts du Comex détiennent près de 733 000 tonnes de cuivre, plus du double d’il y a un an. Ce niveau continue d’alimenter les interrogations sur la répartition géographique des stocks.
De son côté, Citi anticipe une année 2027 plus difficile, sous l’effet de la hausse attendue de l’offre indonésienne et d’une demande mondiale peu dynamique.
En Bourse, les grandes sociétés minières ont profité du rebond du métal : Freeport, Glencore, Anglo American et Teck ont gagné entre 5 et 7 % lundi.
Ivanhoe Mines, opérateur du complexe de Kamoa-Kakula en RDC, a progressé de 3,5 %. Cela ne suffit pas à effacer ses difficultés : le titre recule encore de 47 % depuis le début de l’année, après une deuxième révision à la baisse de ses prévisions de production.
Pour la RDC, l’enjeu dépasse désormais la seule évolution des cours. Dans un marché mondial où la sécurité des approvisionnements devient déterminante, la capacité du pays à garantir une production régulière, à assainir les circuits commerciaux et à assurer la traçabilité de ses exportations pèsera de plus en plus sur sa place dans la chaîne mondiale du cuivre.
